002228合兴包装东方财富股票行情，002228合兴包装

公司存货周转率为9.22次，同比上升0.64次，总资产周转率为1.46次，同比下降0.21次。分产品看，2023 年公司瓦楞包装、缓冲包装及工业用纸收入分别同比下滑15.8%/11.4%/45.0%至101.43/1.34/11.89 亿元，我们判断工业用纸业务收入的大幅下滑或与公司短期调整供应链平台业务有关。

尽管毛利率明显提升，但受费用率提升及所得税影响，公司2023 年归母净利率同比持平在0.8%。维持跑赢行业评级，基于盈利预测调整，下调目标价11%至3.20 元，对应2024/2025 年分别24/20 倍市盈率，较当前股价有25%的上行空间。

1、002228合兴包装历史行情

考虑行业需求疲软，我们下调2024 年净利润预测15%至1.67 亿元，首次引入2025 年盈利预测，我们预计公司2025 年收入/归母净利润分别为140.33/1.95 亿元，当前股价对应2024/2025 年分别19/16 倍市盈率。公司2023 年毛利率同比+2.6ppt 至11.4%，其中4Q23毛利率同比+2.8ppt 至11.7%，盈利能明显提升，我们认为主要得益于公司业务结构的优化。

2、002228合兴包装后期如何

公司2023 年收入同比下滑19.3%，我们认为一方面受行业需求疲软影响，另一方面上游原材料价格回落导致产品价格下调。公司销售毛利率为11.40%，同比上升2.60个百分点，实现基本每股收益0.09元，同比下降18.18%，摊薄净资产收益率为3.13%，同比下降0.83个百分点。

3、002228合兴包装股票目标价

所属行业：造纸和纸制品业中位市盈率：18.29倍扣除后中位市盈率：13.05倍 佳合科技 9.95 +0.11 +1.12%。公司研发费用总额为2.95亿元，研发费用占营业收入的比重为2.38%，同比上升0.46个百分点。年彩盒业务收入同比增长2.6%至7.41 亿元，在承压的行业环境下仍实现稳健的增长，我们认为主要得益于公司持续的客户拓展。

4、002228合兴包装最新消息

合兴包装作为国内领先的纸包装企业，规模、产能及供应链构筑成本优势，积累众多优质客户。公司实现营业收入124.14亿元，同比下降19.26%，归母净利润为1.03亿元，同比下降21.98%，实现经营活动产生的现金流量净额5.15亿元，同比下降21.41%，资产负债率为57.22%，同比下降1.86个百分点。

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