处置效应的行为金融学解释，处置效应的心理学

什么是禀赋效应？禀赋效应是指，一个人一旦拥有了一件物品，他对该物品的价值评价就比拥有该物品之前大大提高。处置效应是指人们在遭受损失时不愿出售自己的资产。当投资者的投资组合中同时包含盈利股票和亏损股票时，投资者倾向于提前卖出盈利股票，而将亏损股票保留在投资组合中，以避免实现损失。这就是所谓的处置效应。那么处置效果本身并不一定会造成损失，要看股价的后续走向。

另外，从处置效果来看，我们还可以推断，股市下跌时的交易量应该小于上涨时的交易量。在美国，1987年至1993年期间的个人交易数据显示，处置效应的大小约为1.51。同时，无论是在禀赋效应还是处置效应中，测量的行为都预测了人们的损失厌恶系数：即一单位损失与一单位收益所带来的效用变化之比很可能接近于2.但如果出现处置效应，即更容易卖出获胜股票，那么PGR对PLR的值应该大于1。

1、处置效应和穷人思维

但奥丁教授在1998年的一篇文章中研究表明，在他的样本期内，处置效应导致人们遭受了巨大损失。相反，在熊市中，警惕性会更强，但挽回损失的希望并没有完全破灭。盈利的股票将更快出售，亏损的股票将继续持有。这就解释了为什么无论一个人还是在群体中，性格效应都是人类的本能反应。同样，2011年至2016年我国A股交易数据显示，我国的处置效应约为1.49，这两个数字非常接近。

2、处置效应的案例

但奥登发现，出于避税原因，美股投资者在12月抛售了更多亏损股票，因此12月处置效果不太明显。比如说，你买了一只股票，十块钱，现在涨到了20块，你可能会赶紧卖掉。现在已经跌到五块钱了，你选择不卖。这就是我们所说的处置效应。

3、处置效应对交易者的意义

奥登提出了一个指标来衡量处置效果的程度。他用这个指标验证了美国股票投资者有强烈的卖出利润和持有损失的行为倾向，而这种行为动机不能用来重组投资组合以降低交易成本和反应。通过期望等理性原因进行解释。

4、处置效应对投资结果产生什么影响

其次，在损失对应的讨论中，假设参考点是他当前的状态，即他有一个咖啡杯。但是如果比如说有的商店，他的期望是我要卖这个东西，对于他来说，参考点就是卖这个东西，而当他真正卖掉这个东西的时候，他不会感到亏本，所以禀赋效应与参考点有关。 Odean教授在1998年的一篇论文中提出了一种衡量处置效应的方法。因此，在明确了处置效果背后的原因后，散户投资者应该调整自己的做法。

但通过样本分析，上涨股的年均回报率比下跌股高出4%。显然，处置效果并不是一个理性的决定。

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