刘易斯卡帕尔迪，帕尔迪公司

而当我们看到一些媒体批评万科的土地储备只有2-3年的发展，缺乏长期战略时，如果我们了解帕尔迪的经历，我们很可能会嘲笑这些媒体。万科在金融方面也向帕尔迪学习。国内不少房企试图学习万科的高流动率，但未能汲取其本质。在土地储备方面，帕尔迪认为：当我们控制了土地，我们就控制了自己的命运，确保我们明天有房子可以建造，并使我们的竞争对手处于不利地位。

如果分析师的盈利预测正确，Pardi 能够从7 倍的市盈率恢复到10 倍的历史平均水平，那么Pardi 的股价将在2023 年底达到100 美元，是目前水平的两倍。次贷危机后，Pardi的销售收入大幅下降，但债务却没有减少。此外，还要支付土地、人工等费用。这时候它做了什么？但由于公司采取高周转率策略，土地储备势必受到限制。因此，根据多年的经验，Pardi确定最好的土地储备可以在2-3年内开发。

1、帕尔迪亚

谈完了专注和高财务周转率，Pardi还有很多值得学习的地方。有趣的事情之一是，万科始终致力于发展。从2015 年到2021 年，Pardi 的流通股减少了40% 以上，而其资产负债表却变得更加强劲。

2、帕尔迪股票

多年前，王石曾在博客中表示：万科选择美国Pardi作为标杆，基于三个判断：第一，Pardi在美国做跨区域住宅开发，与万科的商业模式类似；二是连续运营50年。凭借上述盈利记录，净资产收益率保持在16%以上；第三，其产品造型和开发模式成熟，市场分析工具和客户终身服务值得借鉴。长期以来，Pardi一直是一家在规模、成本、速度上都非常有竞争力并且持续快速运行的公司。

3、帕尔迪模式

从以上各方面来看，Pardi拥有业内最健康的资产负债表、债务最少、估值最低。此前，除了销售收入带来的现金流外，由于股价较高，帕迪公司还可以通过股票质押融资，利用融资现金流和债务现金流补充营业收入。分析师对Pardi的一致预期是2022年盈利增长21%，2023年盈利增长13%。可见，Pardi认同土地资源的稀缺性，储备大量土地的长期策略是正确的。

4、帕尔迪公司

2001年，Pardi创始人Bill Pardi出售了他在美国著名工业城市底特律开发的第一处房产。收购基于之前Pardi基础上的Centex后，新Pardi的销售市场份额将达到10.3%。自今年以来，Pardi 在股票回购方面一直非常活跃，这使得每股指标在非常低的估值下大幅提升。菲蒂帕尔迪2022 年的表现为他赢得了2023 年红牛青年车手名单中的一席之地。

Pardi成立半个世纪后的今天，Pardi的业务覆盖美国48个城市，销量位居美国第一，市场份额为5.6%，销量位居美国第二，市场份额占比4.3%。

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