分众传媒是否低估，分众传媒股

毛利率方面，2018年上半年，分众传媒实现营业毛利润51.06亿元，较上年同期营业毛利润39.94亿元增长约27.84%。无论是在线教育的黑天鹅，还是竞争的加剧，从种种迹象来看，分众传媒的前景并不乐观。因此，分众在上行周期的业绩弹性非常大。 2020年四季度单季度净利润率分别为1.8%、29.3%、42.3%、44.5%。

通过以上分析，我们可以得出一个比较明确的结论：分众的商业模式是先与客户签订合同——播放广告确认收入——然后收取现金。截至11月9日，分众传媒收盘价5.72元/股，较7月高点下跌近50%。市值蒸发超800亿元，股价也越来越接近2015年借壳回A时的价格。此外，分众传媒是其上市前的主营业务。 2012年，作为公司第二大业务之一的映前广告业务启动至今已9年。

1、分众传媒暴雪

据分众2020年年报显示，媒体阵地数量为237万个，对应营收116亿，每个阵地营收为5000元。 Focus收购纵横品宇导致减记2420万美元（全部成本），而纵横品宇在收购Focus前三个月就接受了其90%股权的估值为330万美元。大多数互联网巨头的效果广告并没有我们想象的那么准确。真正精准的大数据后挖掘和分析的成本远高于分众。

2、分众传媒的商业模式

若两项交易完成，阿里巴巴将直接和间接持有分众传媒10.22%的股权，阿里巴巴网络和Alibaba Investment Limited将成为公司第二、第三大股东。就这一类广告而言，分众远远不如央视等传统媒体。印象中，我只在分众上看到洋河蓝色经典打过这类广告。然而分众传媒的情况却并非如此，该公司近日公布了年度业绩报告和第一季度业绩预告。

3、分众传媒目标价是多少

然而，分众早在2006年就已经成为阶梯媒体行业的龙头+寡头，此后除了2008年左右盲目多元化造成的至暗时刻外，没有出现过致命的危机。分众涉及内部交易，内部交易的受益人包括分众董事长兼首席执行官江南春、CFO刘杰良以及分众董事沉南鹏、熊晓东。全年来看，分众四大股东合计减持49次。分众也当之无愧地成为2017年A股减持之王，累计减持151.9亿元。

4、分众传媒股票分析

不过，抢眼的财报数据并没有导致分众传媒股价大幅上涨。业绩发布当日，分众传媒股价仅小幅上涨2.54%，随后继续下跌。据统计，近30个交易日分众传媒股价大幅上涨。股价跌幅已超过20%。

自梯子传媒成为公司主营业务以来的20年里，分众在饱受质疑的同时，营收也从3000万元人民币（375.8万美元，按8:1汇率折算）增长到目前的120亿元人民币， 20年增长400倍。净利润从不足1000万元增长到峰值近60亿元，增长了600多倍。

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