众兴转债到期赎回价，众兴转债分析

下调未获批准的原因：商22转债拟下调时，当时的转股价值为86.7，会议当天转股价值达到100元左右，因此有无需下调，转债市场价格不会太高。如果低了，自然复习就会失败。但并不意味着提出向下修正后就一定会向下修正。今天我们就通过几个案例来解释一下为什么有些公司转债转股价格下调未能通过。

大部分中小股东没有持有可转债。为了避免转股稀释股票价值，这些小散户投了反对票。因此，最终没有得到三分之二以上投票股东的同意，因此转股价格的下调并未获得通过。如果也考虑到这些可转债所包含的期权，则可以采用郑振龙和林海2004年的中国可转债定价模型来估算这7种可转债。如果将可转债视为股票和看跌期权的组合，则转换溢价率代表以纯债务收入作为行权价格的看跌期权的市场定价。

1、众兴集镇

据中信证券统计：剔除不设附条件回售条款的大盘转债，自2006年以来，共有46只可转债触发了90次下调条款，其中回售期间触发了39次；共有17只可转债触发了22次。转股价格实际下调，其中回撤期间下调转股价格18只； 2006年以来结束生命周期的74只可转债中，只有5只未能触发提前赎回条款，剩余的绝大多数可转债余额均以转股结束。如果将可转债理解为纯公司债券加看涨期权的组合，那么纯债券溢价率就是以转股价格作为行权价格的看涨期权的市场定价。

2、众兴中学

因此，可转换债券可以被认为是纯公司债券加看涨期权的组合，或者是股票加看跌期权的组合。表5显示，它们的理论内含价值均在130元以上，最高的是泰晶转债的140.53元。与市场可转债价格相比，利差高达19.1%至39.3%。当市场下跌时，可转债投资者可以选择保留债权，获得相应利息和本金的稳定回报；当市场上涨时，由于他们有权转换为股票，因此他们的回报随着标的股票价格的上涨而增加。

3、众兴服务区

7只可转债中有4只在上市当天就破发，平均转股溢价率仅为8.19%。由于控股股东持有大量可转债，如果参与投票，肯定会支持下调。那么下调后可转债价格的上涨，将有利于这些控股股东出售可转债，从而将手中的可转债转股。通过清算债务可以获得更高的利润，因此为了避免这种情况，大股东失去了投票权。

4、众兴乡被划归到新站区

可转债分析：可转债信用评级为AA，平均评级；剩余规模7.062亿；到期赎回价格为110元；转换价值83.19，溢价率38.05%；向下修正条款是15/30、85%，比较严格。只是没想到，从提出向下修正到开会之间，股价已经上涨了不少，使得换算值回到了100左右，自然不满足向下修正的条件，并且不需要使用向下修正来增加转换值。股票的价值将提高可转换债券的价格。

可转债的市场价格主要与可转债的转换价值相关。也就是说，可转债转换成股票后能值的钱越多，就会有越多的人愿意支付更高的价格来购买可转债。

Tags： 下调  转换  价格  向下  股票  价值  因此  修正 

提示：本文仅供个人参考，不构成任何投资建议或推荐。在进行任何投资之前，请先了解相关证券的基本情况，并且根据自己的风险承受能力和投资目标谨慎考虑。本文中提到的任何信息都不应该被视为对任何特定证券或投资策略的推荐或认可.如信息有误，情联系管理员进行删除！